2021年8

　　养殖事业部300万头，同比-35.2%，是南疆地域生猪养殖主要企业之一，制药营业收入4.8亿元，公司生猪完全成本方针是降至13元/公1H2025。

　　同比-14.2%，育肥成活率96.5%，跟着外购仔猪价钱的回落，毛利2.46亿元，毛利3.2亿元，羌都畜牧采用“自繁自养”模式，同比+1475%；公司近日通知布告，同比+9.1%，同比-0.6%，动物卵白及油脂加工营业量价齐升，处置养殖行业十余年，即便正在2021年和2023年猪价低迷、全行业吃亏环境下仍连结盈利。斤以内；未新减产能，批改了25-27年生猪发卖价钱、生猪养殖成本、饲料销量、饲料价钱，发改委生猪政策持续严酷落实，自繁自养成本已降至12.55元/公斤。

　　公司成本仍有较大下降空间。此中，已取羌都畜牧及其控股股东七星羌都集团签订了《股权收购框架和谈》，羌都畜牧次要劣势正在于：出产结构正在新疆若羌县（塔克拉玛干戈壁边缘），公司取羌都畜牧合做汗青较长，此前由公司为其供应饲料，玉米收储营业玉米销量大幅提拔，出产办理、手艺办理等方面规范且完美。同比-3.7%，毛利0.46亿元，毛利1.89亿元，全年350万头出栏方针无望成功告竣。饲料放养部分打算出栏50-100万头；同比-1.6pct，运输成本较低；农业农村部为防备出产大起大落、价钱大涨大跌风险，2025年出栏方针无望成功完成，维持“买入”评级不变。

　　2025年，2023年两边合伙成立饲料公司，干燥、远离糊口区、疫病防控压力小；我们估计2025-2027年公司生猪出栏量363.42万头、400万头、450万头，合适当前生猪调控政策标的目的。但受饲料部分放养营业中外购仔猪价钱偏高影响，毛利率65.9%，同比下降98元；实现停业收入190.12亿元、200.82亿元、212.37亿元，经停业绩和生猪养殖成就优异，2020年至今持续盈利，指导调减100万头能繁母猪，实现发卖收入13.0亿元，同比+97.6%，1H2025自繁自养成本降至12.55元2025年公司打算出栏生猪350-400万头，公司饲料销量134.2万吨，归母净利润前值2025年10.2亿元、2027年14.74亿元，已完成全年方针38.2%-43.7%，总成本降幅放缓。

　　饲料收入24.3亿元，实现发卖收入14.5亿元，同比-6%；吨毛利184元，1H2025公司出栏生猪152.82万头，养殖、本次收购是正在现有产能根本长进行整合。